历届中超冠军:機構資金大比例買入 定增基金投資價值或再現

中超天津泰达比赛直播 www.zdvum.icu   中國基金報記者 李樹超

  兩年前一紙減持新規,公募基金定增市場風聲鶴唳。在流動性萎縮、定增項目減少等因素影響下,不少當時存量定增基金規模減半,公募定增業務大幅萎縮,迷你基金日益增多。隨著今年以來股市轉好、近期再融資政策松綁預期、保險等機構資金大比例買入以及“雙折價”的安全墊?;せ葡?,定增基金又出現一定的投資機會。

  “雙折價”引起

  保險資金青睞

  近期,關于再融資政策松綁的傳聞增多,北京一位中型公募權益投資經理表示,在國內宏觀經濟發展壓力下,監管部門有可能會放寬再融資政策,畢竟定增資產是有價值的。

  該權益投資基金經理表示,“今年我們的定增基金表現相對滬深300有較大的超額收益,由于買入定增資產有折價?;?,上市公司也借道再融資資金實現了業績的盈利和復蘇,定增對投資端和融資端都是有價值的資產?!?/p>

  據記者了解,保險資金近期在大比例買入定增基金。北京一家中型公募績優定增基金經理“定增基金是打折買入定增項目的,二級市場定增基金也出現大比例的折價狀態,比較專業的機構比較看重‘雙折價’的安全墊的?;?,近期不少低風險機構客戶比較青睞此類資產?!?/p>

  北京一位中型公募權益投資經理也認為,隨著未來定增基金到期日的臨近,二級市場的折價會不斷收窄并回歸凈值,“雙折價”?;た梢岳┐笸蹲實撓占?,這類產品還是有比較大的投資價值。

  存量定增基金

  規模萎縮超40%

  據記者了解,減持新規發布近兩年來,多家公募定增業務大幅萎縮,融資難度增加,定增市場也愈發冷清。

  北京一家中型公募總經理表示,他所在公募此前在專戶定增領域具備比較明顯的優勢,但自從減持新規后,很多定增領域專戶到期退出,新增項目乏力,目前他所在公募中專戶規模從400億元萎縮近半,“其中萎縮最為嚴重的,還是我們最擅長做的定增業務?!?/p>

  數據顯示,截至今年一季度末,43只定增主題基金(A、C份額合并計算)合計管理規模為329.54億元,雖然與2017年中報減持新規前后338.18億元相差不大,但單只基金平均規模已經從當時的11.27億元降至6.46億元,規模萎縮42.68%。若從減持新規前的存量定增基金測算,存量的28只定增主題基金規模平均萎縮45.83%,其中24只規模出現縮水,比例高達85.71%。

  另外,上市公司定增項目不斷萎縮,也讓定增基金“斷了炊”,不少定增基金持有的定增項目標的越來越少。

  北京上述中型公募績優定增基金經理稱,“定增項目規模不斷萎縮,也意味著質地好的定增項目也越來越難找。除了封閉期限較長的定增基金仍保持較好的投資外,短期限的定增基金在項目篩選上比較困難。

  而按照當前定增基金的合同約定,定增基金多數要求定增類的資產占比為八成以上。上述定增基金經理表示,定增基金中提到的定增資產包含以定增方式參與的資產以及定增解禁后尚未變現的資產,目前他們的產品還可以達到這樣的比例標準,只不過產品流動性體驗不佳。

  按照新規后的減持節奏,新拿到的定增項目12個月內不得減持,解禁后12個月內在二級市場減持不得超過定增股本的50%,大宗交易而言,3個月內不得減持超過總股本的2%,大宗交易受讓方6個月內不得轉讓。

  上述定增基金經理認為,有變現需求的公募可以通過大宗交易折價減持,因為多數定增項目不會占據2%的總股本。如果不選擇大宗交易方式,還可以在第二年減持剩余的50%,對流動性的沖擊有限。該定增基金經理稱,“存量的定增基金不少實施了轉型或清盤,在公募領域繼續堅持做定增業務的越來越少,部分未到期專戶還在運行,但從政策預期看,公募定增業務最黑暗的時期可能就要結束了?!?/p>

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