2019中超赛程射手榜:一圖看盡MSCI

中超天津泰达比赛直播 www.zdvum.icu   每經編輯 祝裕

  什么是MSCI?

  MSCI,即摩根士丹利資本國際公司,又被譯作明晟公司。作為全球領先的投資決策支持工具提供商,MSCI為全球投資者提供指數、組合風險和業績分析工具以及公司治理工具。

  為什么MSCI如此受關注?

  MSCI指數是全球投資組合經理采用最多的投資標的之一。由于使用該公司指數的全球資管機構之多,因此MSCI指數的每一次調整都會成為全球投資者資產重配的風向標,而加入MSCI也成為吸引境外資金最重要的一環。

  

  什么是納入因子?

  納入因子實際上是一個市值調整系數。假設納入A股的調整后總市值是1萬億美元,為了穩步開放現在給的納入因子是10%,那么在計算A股在指數中的權重時,只能按照1000億美元市值來計算。

  

  ▲A股納入MSCI時間線

  A股納入比例從5%提高到10%,發生了哪些變化?

  據MSCI,本輪指數成分調整完成后,中國A股在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的總權重分別為5.25%和1.76%。與此同時,在本輪調整中,新納入26只中國A股,其中包含首批18只創業板股票。

  

  MSCI增量資金和QFII,參與A股的路徑有什么區別?

  MSCI增量資金主要是指數化標準配置的資金,主要來自于被動投資者層面。而QFII這些資金則更主動,不過大部分仍依托于MSCI這樣一些指數來進行操作。在參與A股投資方面,MSCI增量資金大部分來自于互聯互通,而QFII則依托于QFII額度。

  

  對A股市場影響幾何?

  1、境外資金流入。MSCI5%的納入因子對應的配置資金約220億美元,若如期從5%提升到20%,帶來增量資金約660億美元,對應人民幣約4400億元。后續若納入因子進一步放大,帶來的資金增量更加可觀。

  2、短期提振市場。A股加入MSCI更加堅定了中期的境外資金對核心資產的配置,短期改善市場風險偏好,提振情緒,增加流動性。

  3、境外資金話語權和市場定價權。中長期看,境外資金話語權提升,在各類投資者中的占比將進一步提升。對于A股的影響主要體現在定價權上,境外資金考察期長、偏好價值投資、偏重基本面分析,有利于降低A股整體波動,更好地發現價值,推動核心資產估值與國際水平接軌。

  4、估值體系向發達國家靠攏:長期來看,市場有效性會逐漸加強。境外資金對短線博弈看得較輕,對業績關注度更高。A股估值體系上會出現一定分化,有穩定預期、優良財報、業績良好的公司將更受重視,而流動性和資質較差的公司將被市場拋棄。

  5、股市結構加速分化:未來預計A股在資金轉移完成之后也會出現類港股的市場分化局面。事實上,A股的分化趨勢已經開始,一些資質較差的中小創股票,流動性較之前已大幅萎縮。另外還可能會加速民營企業分化。民營企業一定程度上對境外資金的持倉限制較少,擁有競爭優勢和穩定地位的民營企業會更受青睞,而靠炒作、講故事的民營企業將會加速出清。

  

  ▲納入因子對應的增量資金

  以上部分觀點來源于:易方達基金、南方基金、銀河證券

特色專欄

熱門推薦