中超积分榜最新排名24:優化增量、改革存量 實現退市常態化

中超天津泰达比赛直播 www.zdvum.icu   證券時報記者 程丹

  深化資本市場改革,是推動實體經濟和上市公司高質量發展的必由之路。證監會主席易會滿近日在系統闡述提升上市公司質量問題時,明確釋放了優化增量、改革存量,把好市場入口和出口兩道關的政策信號,給出了持續提高上市公司質量,實現市場化優勝劣汰的解決方案。

  更大的力度,更強的包容性是各方對資本市場改革的期待。多位接受記者采訪的人士表示,資本市場的改革非常重要也非常必要,與經濟高質量發展相適應的A股市場應該是有進有出、新陳代謝的,處于A股市場中的上市公司應該始終是引領行業發展、質量效益可觀的優質企業,資本市場要保持平穩健康發展,必須增量優化和存量改革并重,實現退市常態化,提升上市企業的整體水平。

  科創板銜枚疾進

  沒有好的上市公司,就不可能有好的資本市??;沒有好的市場入口機制,就不可能有好的上市企業。

  當前資本市場在入口關的改革主要有兩項:一是推動設立科創板并試點注冊制平穩起步,真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制;二是繼續保持新股常態化發行,審核進度服從質量,切實做到好中選優。

  易會滿提到,要推動設立科創板并試點注冊制平穩起步,真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制,提高審核工作透明度和效率。

  從今年3月1日科創板“2+6”基礎制度體系落地,到近期科創板申請企業陸續收到二輪甚至多輪問詢函,科創板改革試驗田的模樣日趨清晰。這一資本市場的重大增量改革,正在踐行以信息披露為核心的證券發行注冊制,旨在通過提高審核工作透明度和效率,增強發行上市標準的包容性和政策的可預期性,形成可復制可推廣的經驗和成果。

  截至5月20日,上交所科創板已受理110家企業,86家進入已問詢狀態,進度最快的微芯生物,問詢問題數量從首輪的41個、二輪的14個,進一步減少到了3個,詢問內容越來越聚焦,分別涉及實際控制人認定、風險因素和其他信息披露問題等。

  “就是要通過問詢問出一家好企業,問出一家真公司?!幣患一系厙耐緞腥聳勘硎?,這是注冊制下科創板新股審核的關鍵,同時,問詢還強調從投資者視角出發,要求發行人使用淺白語言進行簡要解釋,刪除相關冗余信息,事無巨細,刨根問底,新的審核風格是對企業和中介機構的考驗。

  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出,一問、二問甚至多輪問詢,在審核程序和機制中相互銜接、層層遞進,是后續審核機構和上市委員會進行審核判斷的重要基礎。多輪問詢的過程,是不斷突出重點、聚焦問題的過程,是不斷督促發行人及中介機構真實、準確、完整地披露信息的過程,也是震懾欺詐發行、便利投資者在信息充分的基礎上作出投資決策的監管過程,是檢驗一家擬上市公司質量是否優質的過程。

  在加快問詢步伐的同時,科創板的交易系統測試也在連軸轉。記者從券商人士處了解到,自5月11日起每周六,上交所都會組織各市場參與主體進行科創板全網測試,預計6月8日進行通關測試。通關測試若順利結束,代表交易所的交易和清算系統將正式準備就緒。

  隨著審核的推進和技術準備的就緒,后續的交易和定價環節也考驗著市場參與各方。中國人民大學副校長吳曉求在公開場合表示,科創板的市場化定價意味著,在充分的信息披露前提下,把定價權交給市場,市盈率的概念將得到空前弱化,二級市場的走勢將完全取決于投資者的偏好、上市公司的質量和中介機構的勤勉盡責。

  IPO常態化要優中選優

  科創板并試點注冊制帶來的“鯰魚效應”在核準制下的IPO市場上,已經開始顯現。

  IPO發審公開透明的審核理念逐漸取代了以往的窗口指導,一方面,監管層公開發布了《IPO審核50條》,將IPO審核或券商制作申報材料需要注意和披露的問題提煉成為50條審核要求,顛覆了以往的窗口指導模式,首次以監管問答的方式增強審核工作透明度,明確了監管底線,便于首發企業自覺提高信息披露質量,利于中介機構履職盡責;另一方面,IPO審核周期縮短,審核速度明顯加快,從申請受理到首發上市平均審核周期進一步縮短,審核通過率較之前有所提升,目前IPO排隊企業已不足300家。

  據統計,今年以來,登上IPO發審會的新股首發企業共有38家,其中通過發審委審核的公司數量共有33家,占比達86.84%;未通過公司有4家,暫緩表決有1家,遠遠高于去年同期不足50%過會率的數據。

  從發審會的問詢內容來看,審核重點開始從企業盈利能力向企業信息披露的真實性、完全性、準確性轉變,更傾向于考察企業的盈利模式和成長性。

  董登新表示,資本市場新股審核理念的調整,在服務科創企業的同時,也在現有的市場板塊中有所體現??拼窗宀⒉皇且桓黽虻サ摹鞍濉鋇腦黽?,而是要讓市場占主導的機制在資本市場各個領域遍地開花。

  正如易會滿提到的,要增強發行上市標準的包容性和政策的可預期性,形成可復制可推廣的制度創新。同時,統籌推進相關上市板塊的改革,暢通多層次資本市場機制,吸引更多各行各業的優質企業上市。

  目前,創業板改革正在緊鑼密鼓籌備中,包括優化創業板首發條件,完善市場并購重組功能等在內的一系列組合拳有待后續釋放。這將增強市場的包容度,進一步提升資本市場服務實體經濟的功能。

  “在嚴把質量關的同時更好地服務增量企業,是提高資本市場服務效率,優化市場融資功能的重中之重?!斃率貝と紫醚Ъ遺訟蚨硎?,當前市場各個板塊都在改革準入門檻,只有優化了市場板塊,繼續保持IPO常態化,將國有企業和民營企業一視同仁,堅持競爭中性,不唯所有制,不唯大小,不唯行業,只唯優劣,才能不斷吸引更多優質企業在A股上市,實現資源優化配置,提高多層次資本市場的質量,切實做到好中選優,促進資本市場的良性循環。

  退市常態化漸行漸近

  和優化增量引入活水同樣重要的,就是改革存量市場。

  清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵認為,A股市場中存在一些低質量、低效率企業,這些企業已經不具備成長價值和行業引領作用,卻長期盤踞A股市場,不僅占用了資金和上市指標等資源,更扭曲了資本市場的估值和定價體系,影響了中國股市的活力和韌性。

  潘向東指出,退市制度也要堅持不唯所有制,不唯大小,只唯優劣,實現資本市場的優勝劣汰。

  實現退市常態化、加大退市力度,已成為市場共識。易會滿指出,對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業堅決退市、一退到底,促進“僵尸企業”“空殼公司”及時出清。

  就在幾天前,*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家企業被終止上市,這些企業觸發的終止上市條件各不相同,但最終的命運均是走向退市。除此之外,市場上還有樂視網等9只暫停上市的企業,它們均存在被終止上市的風險。退市常態化已不再是一個口號,從嚴退市已然“開閘”。

  李稻葵建議,嚴格淘汰低效、無效上市公司,完善并堅決執行退市制度,同時,鼓勵盤活殼資源,支持高質量企業以買殼、并購等多種方式從低質量企業手中獲得上市資源。經過這樣一輪“騰籠換鳥”般的改革,倒逼存量上市公司?;秤腔家饈?,有壓力提高公司治理和盈利水平;加上新進入A股市場的高質量企業的帶動和輻射,上市公司整體的質量自然就會提高。

  此外,當下的退市方式還有望創新。易會滿指出,要探索創新退市方式,實現多種形式的退市渠道。上述投行人士認為,證券法三審稿提出取消暫停交易,全面提升退市效率的信號已十分明確,強化退市指標、簡化處理程序有望成為日后優化退市制度的大方向。

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