中超2019视频回放:險資整體權益配比達23% 尚存萬億“加倉”空間

中超天津泰达比赛直播 www.zdvum.icu   證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

  險資權益投資比例上限擬提升,成為近期市場關注焦點。證券時報記者獲悉,一季末險資整體的股票、股權等權益配比大約為23%,距離上限尚有較大空間——要達到30%上限,17萬億險資整體的權益投資仍有萬億的空間。

  受訪的保險資管人士稱,可能僅有少數中小險企面臨權益額度吃緊的問題,如果權益投資上限提高,這些機構將被“松綁”,資產配置會有更大靈活性。

  額度上調

  或為個別險企“松綁”

  據了解,銀保監會正積極研究修訂保險資金投資權益類資產比例上限,擬在當前30%基礎上予以進一步提升。對此,市場人士分析稱,這一比例上限可能會從30%提高到40%。

  整體上看,目前保險資金配置的權益比例距離上限還有一定空間。如果有權益投資比例提升的政策出來,對于個別額度緊張的中小險企可能有資金增配權益的釋放效果,但對行業整體配置權益的倉位不會有大的改變。

  證券時報記者獲得的去年底保險資金運用數據顯示,當時16.4萬億險資中,投向權益類資產比例大致為22%,包括證券投資基金5.27%、股票6.44%、長期股權投資10.41%。

  今年一季度末,17萬億險資中,股票和證券投資基金配比分別為7.19%、5.19%,合計為12.38%。長期股權投資配比按11%估算的話,險資整體權益類配比為23%左右。這意味著,在現行的30%上限規定下,險資整體權益資產投資仍有萬億的增加空間。

  多位受訪的保險資管人士認為,目前保險資金的權益額度整體上是充足的,監管之所以有意提升權益上限,可能一部分考慮有中小險企權益配比接近上限。

  如果提升險資權益配比并作為一項政策長期執行,是否會使得險資權益配比增加?在目前階段,幾乎所有受訪險資投資人士對此持謹慎看法。

  多位保險投資人士解釋道,保險資金的配置要根據資金特性出發,期限長、規模大、偏好穩健等特點,決定了保險資金勢必主要投向固定收益類資產,同時也會保持對權益有一定配比,以少量資金的風險容忍度提高來換取整體收益的提升機會。歷史數據顯示,權益投資具有高風險高回報特征,且年化收益高于固收資產。但是,險資不會將權益資產配置得過高。

  同時,受訪人士還提到,從歷史和國際經驗上看,保險公司權益配置比例較低。全球很少有保險機構的權益配置到40%的,實際上到30%的都很少,一些大體量的保險資金可能只有個位數的權益配比。

  “國外的保險公司資產端還是以穩健為主,主要配債?!幣晃恢行∠掌笫紫蹲使儷?。

  險資權益配置規模

  不斷增長

  盡管受訪人士普遍認為,在目前整體額度沒有用滿的情況下,提升額度上限對于保險資金提高權益配比作用有限,但隨著保險資金體量不斷增多,險資投入權益領域的規?;岵歡顯黽?。

  銀保監會數據顯示,2019年3月末,保險資金投資的“股票和證券投資基金”的規模為21126億元,較年初增加174億元。

  歷年數據也顯示,不管股票市場行情好壞,保險資金投資的“股票和證券投資基金”余額都在逐年增長。從2013年7800多億到2014年破萬億,再到2015年1.7萬億、2016年的1.78萬億、2017年1.84萬億、2018年1.92萬億,2019年以來已突破2萬億。

  有險資人士表示,在市場需要的時候,各方對險資等長期機構資金入市是期待的,但保險資金有特定的資金特點和資產配置規律,權益投資是一個重要投資領域,目前仍有一定的加倉和持續投入的空間,資金也會持續投入到市場,但是這是一個長期的過程,理論上的“千億、萬億資金入市”并不會一蹴而就。

  也有人士提到,從長期來看,“權益投資比例上限提升”的政策,對推動保險資金積極參與資本市場有積極意義。尤其是隨著逐步加大長期股權投資,未來保險資金對提高權益投資比例上限的需求會逐步顯現。

  投資股票

  的資本占用偏高

  對于權益額度緊張的中小險企來說,即便迎來權益上限提升的政策,它們在具體操作時也有一定的“顧慮”——投資權益資產的資本占用偏高。

  記者從保險業內了解到,在目前的保險業償付能力監管體系“償二代”下,股票和權益類基金對資本消耗較大。在具體的資本計算過程中,基礎因子是衡量業務風險的指標,基礎因子越高,對應的資本要求較高,就越消耗資本:上市普通股票最低資本占用的基礎因子為0.31~0.48,其中滬深主板股0.31、中小板股0.41、創業板股0.48。股票的波動還會導致最低資本占用進一步增加。

  有中小險企投資負責人表示,可以說,由于股票和權益基金對保險公司資本消耗很大,很多中小保險機構受制于資本,為規避投資收益的劇烈波動,實際上會壓縮權益類資產配置比例。即使是資本實力較強的險企,在考慮響應監管導向時,也會對資本等因素予以綜合考慮。所以,權益投資比例上限提高的政策引導效果可能也會打折。

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